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近日,美国多家大型百货公司纷纷公布财务报表。对于这些百货公司来说,一季度的下滑不得不应对关店的困境。同时,数据显示,一季度企业裁员人数呈上升趋势。
这引发了美国股市的抛售,使得一批巨头的股价跌至熊市。更重要的是,关店潮将做空商业地产,使得商业地产抵押贷款支持证券化产品(CMBS)减为新增次级贷款的风险加大。
美国最大百货公司之一JC Penney公布,2019年第一季度净亏损从上一财年的7800万美元大幅增加至1.54亿美元,净亏损下降5.6%至24亿美元。其高端珠宝和其他产品的相对优势未能抵消女性配饰和手提包等品类的下降。该公司首席执行官吉尔?索尔陶(Jill Soltau)也直言不讳地表示:“重建我们业务运营的基本面仍需要很多时间。”
都一样。上周,Nordstrom公布,净收入同比下降3.5%,至34亿美元,净利润从一年前的8700万美元大幅下降至3700万美元。与此同时,诺德斯特罗姆的全价业务、折扣业务、网上和实体店的成交量都遭遇了全面的“滑铁卢”。
科尔也面临着困难。公司一季度业绩和净利润下降。该公司首席财务官布鲁斯·贝桑科预计,全球贸易摩擦将影响该公司的家装及配件业务,因此下调了对整个财年毛利率的指导,“虽然中国不是该公司最大的货源,但它是”一个大货源,占比略高于20%占全部货物的比例。”
“我们的一些关键促销活动并不像我们所想象的那样富有成效,”Michelle gass在财报电话会议上说,“家庭用品的问题导致了业绩下降。”我们这个季度在家用产品方面没有竞争力。他还承认,“目前(科尔百货公司)的环境非常不稳定”,并将与供应商密切合作,制定强有力的计划。就连持续增长的沃尔玛(Walmart)和梅西(Macy's)也在警告额外进口关税的负面影响。沃尔玛最近公布了九年来最强劲的第一季度业绩。数据显示,沃尔玛一季度营收1239亿美元,同比增长1%;归属于公司的净利润38.42亿美元,高于去年同期的21.34亿美元。梅西百货也在增长。公司第一季度利润好于预期。此外,同店成交量环比增长4.2%,远高于市场预期的1.2%的增幅。
然而,巧合的是,他们两人都在财务报表中警告美国消费者关税的危害。沃尔玛首席财务官布雷特?比格斯(Brett Biggs)表示:“我们将继续尽最大努力保持低价,但提高关税将导致价格上涨。”杰夫?根内特也承认,提高关税将威胁到公司的年度营业额和利润目标。
根据《挑战者》和《灰色圣诞节》的数据,截至今年4月初,美国共裁员4.1万人。与去年同期相比,裁员人数增加了92%,而且还在增加。特别是2018年下半年以来,美国工业的裁员数量呈上升趋势。
此外,根据咨询公司coresight research的数据,在2018年短暂增长后,美国房地产业在2019年开始加速关闭线下门店。
截至4月初,美国企业宣布今年关闭5994家门店,新开2641家。相比之下,2018年互联网营销模式有哪些共关闭5864家门店,开业3239家。今年关闭的门店数量已超过2018年的总数。根据其预测,到2019年底,美国实体店数量将达到120万家左右。
三月初,维多利亚的秘密,gap和JCPenney,美国最大的百货公司之一,宣布关闭300多家实体店。Dressbarn最近宣布了开始缩减业务的计划,包括最终关闭所有门店和大约65万个工作岗位。Bed是一家拥有1024家店铺的高品质床和家居用品商店,最近宣布,除非能与房主达成更优惠的租赁条件,否则今年将关闭40多家店铺。
诺德斯特罗姆股价在当天公布财报前下跌9.91%。最后,它降到了33.50美元。上周财报发布当天,科尔百货一度下跌13.9%,股价最低触及2017年12月底以来的54.15美元,创下2017年1月5日以来单日最差表现。此外,该股股价较2018年11月初83.28美元的历史高点下跌34%,已跌入技术熊市。截至上周五收盘,科尔的股价进一步跌至51.12美元。
佩尼的业绩下跌11%,至1.02美元,为2018年12月底以来的最低水平。此后,该公司股价进一步下跌,截至24日收盘,已跌破1美元的熊市,并抹去了今年的所有涨幅。过去一个月,梅西百货的股价也下跌了13.82%,至24日的月末下跌至21.01美元。
经纪公司evercore ISI分析师格雷格·梅利奇(Greg melich)表示,关税是美国行业走势的“下一个关键因素”,因为关税可能“抹杀”整个行业今年的盈利增长。
更让市场担忧的是,百货业的疲软几乎会导致商业地产的卖空,这使得招行面临还款风险,并将加大市场扰动。招行统计机构trepp的数据显示,近9个季度,招行新增付息贷款比例高于80%,覆盖率为1.6倍,呈现下降趋势。
与此同时,根据房地产数据提供商Reis的数据,截至2019年3月底,美国大型购物中心的空置率为9.3%,为2011年以来的最高水平。随着空置率的提高和租金的降低,当支付给购物中心的租金收入不足以支付利息并需要商业地产开发商的补偿时,招行面临成为次级贷款的风险。
Cmbx指数是一个信用违约互换协议(CDS),由25个级别的CMBS组成。用于反映CMBS市场的健康状况,每半年进行一次改造。如发生本金不足、利息不足、本金冲减等情况,视为招行存在信用问题。
根据trepp的数据,超过40%的cmbx 6贷款来自商业地产。因此,购物中心租金的下降会导致其无法偿还本息、商业地产资产价格下降等,给其带来风险。2018年,其违约率为1.5%,高于招行评级违约率0.6%。
除高盛(Goldman Sachs)外,峡谷(Canyon)的联合对冲基金乔希?弗里德曼(Josh Friedman)此前还透露,他正在做空cmbx指数,做空金额超过10亿美元。